💰：指數說
☝：市值權重…高估與低估
🐺：最近看一本書叫「基本面指數投資策略」…感覺是不太好消化，所以每次要多帶一本雜誌備用，免得在山上睡著了。
雖然還沒看完，但其實這本書想提的論點還挺有趣的，因為狼之前還真的沒有想過這個問題呢！其論調就是現在指數型基金（ＥＴＦ）所採用的「市值權重法」是嚴重的錯誤！？。
耶！現在不是最新的投資新聞都提到市值型ＥＴＦ才是王道嗎？之前的高息ＥＴＦ好像慢慢要落寞了！
其實高息ＥＴＦ好是很好…只要其真的能落實高息的話！但是問題在於就像狼號稱幾公分一樣…只是「號稱」而已，但實際不及於此；所謂高息也是一樣道理！如果真能一直高息下去，那當然絕對是首選，能分散投資又能高息，豈不夢幻。
就是因為高息不持久，所以現在才會又風行市值型ＥＴＦ。
那為何此書說「市值權重法」有嚴重的錯誤呢？
其論調就是在形成指數時的權重會造成「買太多的高估股，而買太少的低估股」…
這是一個很難解決的問題…這又牽扯到了所謂的「效率市場」…因為效率市場說的重點就是在分分秒秒有交易的市場中，每支股票的價格就是其「真正的價格」…白話說就是沒有高估也沒有低估。
狼是信奉效率市場說的…因為那雖然不見得是「公允價格」…但的確是市場眾多買賣家認定的心目中合理價格！你如何能說這市價是「不理性的呢？」難道你算出來的價格才是合理的？
理論上的公允價格存在嗎？所以相信有這種價格的人就會等待被低估的股票來買進，而賣出被「高估」的股票。
但若真有這種所謂的「公允價格」存在而且可計算的話，那投資股票豈非太容易了！連小學生都會。
所以狼說的效率市場之意是：市價就是所有交易者心目中都同意的此時價格。這是無庸置疑的，想買就買，不買拉倒，想等請便。
而上述有提到市值型ＥＴＦ會「買太多的高估股，買太少的低估股」，但正常人的心理一定是想「買較少（或不買）的高估股，買多一些低估股」才對…所以書中表示市值權重型的ＥＴＦ的做法是嚴重錯誤的。
其論調基於「熱門的成長股」吸引了眾多投資者，於是高估了其股價…而因為高估了股價，故其市值就變大了…因為市值變大，於是在市值權重的ＥＴＦ中就會佔比更高，相對的「被低估」的股票權重也相對的變低了。
其解決的方法有很多：
一是放棄以市值為因子：所以有許多特別主題的ＥＴＦ就出現了！由其是高息型的大熱賣，但事實證明這也不是一個好方法。
二是放棄權重：例如台灣市值最大的五十家其權重都一樣均分，狼好像沒有在市場看到這類產品；但其實所謂的「市值」計算方式也會有上述的股價高估低估問題。
三是限制權重：例如現在有發行的市值權重型ＥＴＦ，其限制單一股票的上限為30%（台積條款）；其實可以考慮把這個單一上限再降低來發行市值型ＥＴＦ。
但其實最大最大的問題就在於…狼認為在這世上沒有一個「公允價格」會存在…因為每個人的對未來經濟與公司前景的想法和看法都不同，這才是股市交易有趣的地方。
前一天跌停收盤的股票，卻在隔天漲停的例子不在少數；甚致同一天經歷漲停跌停的故事也有…這都是眾人心目中各有不同的想法；若是有一公允價格存在，就不會發生這種事。
雖然狼認為公允價格不存在，要相信市價（效率市場說）；但不可否認的，此書提出的論點頗有趣，的確可以讓人深思…
如何讓高估與低估所造成的影響降到最低…狼也有想到方法可以提供給基金公司：
例如把資金的一半（或一定比率）先平均分配買入台灣五十中的成分股，再把剩下的一半（比率）依市值權重的傳統方式投入成分股。
那自已要不要這樣做？不要…太累了！如果日後有出這種產品再買入就好了。
不然就和狼一樣，建立自已的ＥＴＦ（一籃子股票）也可以，但前提就是建立的公式千萬別花太多時間…
因為不值得。（目前世面上沒有任何一種選股策略能保證有效的）
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.💲. #投資手扎 25-0526
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.📷：網路哽圖
🐺：這張圖挺有趣的，但不是狼拍的，是網路上看到的，應該不是P的吧！元大投信應該把這張車牌買下來…這種號碼不知需不需要花錢買？
.🐺. #雷特的異想視界
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